7月5日，中国外汇交易中心公布的当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币7.1968元，单日调升78个基点。

在多重利多因素提振下，人民币中间价连续三个交易日升值。

(资料图)

分析人士指出，人民币汇率大幅反弹主要受境内银行下调美元存款利率，及离岸市场预期调整等因素影响。此外，境内银行对美元存款利率的下调，也被市场视为境内隐现的稳汇率信号。

人民币汇率连续多日反弹，是否意味着已经转势？对此，分析认为下半年人民币汇率将呈稳中走升态势，短期人民币汇率贬值速率虽有趋缓但并未出现转势迹象。

稳汇率动作频频，多管齐下人民币汇率连续升值

在政策层面上，近日我国央行召开的二季度货币政策委员会例会，再次强调了防范汇率风险、稳汇率及稳预期等目标。

会议认为，我国外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。

会议指出，要深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

东海证券研究团队指出，当前央行政策箱工具空间仍充足，若汇率仍有约束，不排除启动上调外汇风险准备金率、外汇存款准备金率、离岸市场央行票据和启动逆周期因子等政策。

此外，近日中国银行、工商银行、建设银行等大型国有银行下调了美元存款利率。据了解，以工商银行为代表的多家国有银行将1年期美元存款产品利率从之前的4.5%-5%，大幅下调至2.8%，而1年期人民币存款利率在1.9%-2%。

中国银行研究院研究员吴丹对贝壳财经表示，近几日人民币汇率大幅反弹，主要受境内银行下调美元存款利率，及离岸市场预期调整等因素影响。由于市场对美联储7月再加息预期引发的人民币汇率贬值压力得到了明显缓解。此外，境内银行对美元存款利率的下调，也被市场视为境内隐现的稳汇率信号。

一德期货外汇分析师车美超对贝壳财经表示，大型国有银行下调了美元存款利率，不仅能够弱化当前外贸企业选择储备美元并延期结汇的动机，有利于减少以中美利差倒挂背景为契机的市场套利活动。中美存款利差明显收窄，一定程度上减轻利率倒挂压力，使套息交易减少，对人民币构成支撑。此外，本周美元兑人民币中间价连续两个交易日分别调升超100个基点，进一步对汇价起到引导作用。

短期人民币汇率是否转势仍需确认

对于后续人民币走势，多数市场人士认为，尽管目前人民币汇率仍承压，但预期汇率不会失控。

吴丹认为, 下半年人民币汇率将呈稳中走升态势。目前较大的不确定因素是美联储是否会选择在7月和9月进行连续加息，随后人民币汇率波动受到的外部影响将逐渐减弱。而我国央行有较充足的、可用而未用的稳汇率政策工具，对人民币汇率走势将起到保障作用。

车美超表示，短期人民币汇率贬值速率虽有趋缓但并未出现转势迹象，在国内经济企稳以及美元反弹结束前，人民币仍有一定贬值压力。

尤其是中美货币政策分化、跨境资本流动对人民币走势的负面影响尚未得到改善，且国内经济复苏程度有待于进一步印证的情况下，货币市场即期情绪指标显示贬值预期犹在，信心修复也尚需时日，预计短期维持高位震荡的概率较大，整体进一步贬值空间有限但未出现企稳转势。

兴证期货研究报告指出，经过四个月的下跌，人民币贬值压力得到一定释放，持续贬值风险减弱。国内方面，经济维持弱复苏，国内利率仍位于向下调降阶段，国内外利差倒挂明显，企业结汇意愿偏弱。

整体看，人民币汇率仍有贬值压力，但预期央行将会采取更多的干预措施，包括采取重启逆周期因子，加大对短期资本外流监管力度，提高金融机构远期售汇风险准备金等措施。

招商证券宏观团队指出，从中国出口与美元前景两因素评估，人民币汇率已经处于贬值尾声，下半年重回升值通道为大概率。但值得注意的是，随着人民币国际化与市场化程度提高，其波动亦将加大。

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